策略:成长股的风险收益比可能强于周期。盈利环境有利风险偏高提升, 部分成长股进入价值合理区间,短期具备博弈价值。
传媒:布局底部优质标的,中文在线、分众传媒、思美传媒等。乐视或有一波行情。
电子:苹果大年将至,推荐信维通信和欣旺达;OLED和玻璃方向首推京东方和蓝思科技;半导体推荐华天科技。
食品:调味品关注涪陵榨菜和中炬高新,牛奶关注先锋新材和广泽股份。
商社:教育主推勤上光电,新南洋,威创股份。商贸推荐商赢环球。
医药:新生儿用药首选山大华特,器械行业首选迪瑞医疗,配方颗粒首选康恩贝。
汽车: ADAS需求旺盛,推荐拓普集团、宁波高发;建议关注双林股份、索菱股份、均胜电子。
电新: 推荐锂电池成长性最好的三大环节,推荐关注澳洋顺昌,国轩高科,先导智能。
交运:推荐将更名的黑化股份,今明两年业绩大概率超预期。继续推荐深高速。
家电:推荐为数不多的成长股三花股份,8.5亿业绩,22倍PE。
通信:关注光模块器件龙头。联通混改方案率先通过的概率极大。
机械:重点推荐3C自动化行业,提示大连国际和中金环境机会。
轻工:关注德尔未来、哈尔斯和美盈森。
纺服:从转型并购中挑选,推荐华孚色纺,梦洁股份和歌力思。
会议实录
【策略徐彪团队】成长股的风险收益比可能强于周期
一周前我们召开《周期股行情能持续》电话会,提出周期股短期表现可以持续,但中期需要接受地产投资下行的考验。今天,我们正式提出可以加仓成长股。未来一个阶段,成长股的风险收益比可能强于周期。主要三方面原因:
第一,盈利环境有利风险偏高提升。企业补库存周期从四季度开始,ppi持续上行表征企业部门供求关系持续改善,企业盈利改善应该可以维持到明年一季度某个时刻,基本面改善的窗口期里,风险偏好迟早会抬升,成长股作为风险偏好的温度计,应该会有表现。主板目前在高位,创业板在低位,剪刀差减小可以期待。
第二,部分成长股成板块的进入价值合理区间。年初以来,传媒计算机暴跌,中观行业跌幅榜第一第二。到现在,已经有一批公司进入了具备投资价值的区间。比如说传媒,明年票房应该不会今年这么糟糕,但有一批公司估值三十来倍甚至更低。比如说移动互联网板块,做精准营销的龙头企业明年二十多倍,做运营商技术支持的云通讯龙头企业三十倍,等等。2018年5g会进入商用,明年移动互联网板块肯定会有一波大机会,估值摆在那里风险有限,上行空间巨大。
第三,短期具备博弈价值。上周五开始大股票遭遇大单抛售压力,投资者又不愿意离场,跌了一年股价低位成交清淡的成长股无疑是不错的选择。还叠加年底排名的压力,以及年初保险资金的配置压力,一旦起来很可能会有持续的资金流入。
【传媒文浩团队】布局底部优质标的
传媒在今年以来是在一季度和其他板块一起去高估值溢价,二季度遇到了监管压力,板块有所超跌,三季度基本上是稳中趋升略微分化,有些票开始止跌,有些票三季度则继续下跌。四季度开始,会确实看到接下来进入逐渐分化的过程。
从传媒龙头估值来看,很多品种估值往上只有30倍,当周期涨上来以后,当前的估值是密集关注区,又临近年底,由于各个方面的原因,特别是年底持仓股过多的票回调越来越强,不排除会出现向上的这波行情。我们回溯这波行情,第一个是前期大家比较关注的电影票房,十月份之前超跌后有所反弹,前期像上海电影涨得不错,这两天有所回调。另外前期我们推出深度报告的分众传媒、中文在线,这些公司基本面有比较强的变化,走得也还是很不错。
今天我们来看板块行情也是有原因的,昨天营销公司科达股份重组无条件过会,这在并购从严的形势下,给了情绪非常悲观的大家一丝阳光,思美传媒开盘涨停,也因为大家在担心过会的问题上提升了信心。
乐视经过资金的压力以后,目前已经获得融资,乐视本身也有一波行情。我们认为接下来还有一波行情,在今年前几个季度持续超跌下,这个位置往上的空间还是可以看得到的,有些品种可以走得更多,像分众传媒和中文在线涨幅已经超过20%。如果从短平快的角度,这波营销的热点还在往前走。IP娱乐的热点也体现行情,有些票已经出现了巨量的换手。我们认为现在的传媒,可以布局一些在底部的优质标的,有些标的我们觉得涨起来还是有持续性的带动,前期的中文在线继续推荐,科达股份过会带动分众传媒和思美传媒,还有像华谊嘉信、利欧股份、引力传媒等;IP娱乐关注宝通科技、中文传媒、游族网络、凯撒文化、慈文传媒、顺网科技、中南文化等。总体上这些品种基本面比较扎实,相对涨幅不是很大。
【电子团队】主推苹果产业链+oled+半导体三大方向
电子现在在TMT的内部相对表现比较好,二季度到三季度,无论是主题还是白马都有一些比较强的表现,我们后面看的话,主要还是注重几个大的方向。首先是苹果产业链方面,我们有一个大的判断,明年的苹果总体来说还是大年,沿着这条主线我们去找一些相应的投资机会,我们能看到的一些比较好的机会是在于从产业的替代逻辑上来说有一些增量的替代空间,这里面就包括天线、电池,对于明年的创新来说,是一个大年,在这条主线上,是一个值得布局的地方,这里面就有两个标的,一个是信维通信,这个公司目前来说,在大客户方面天线的份额还有持续提升的空间。另外一个是欣旺达,明年我们认为在消费电子这边电池是比较重要的增量创新,它作为民营的消费电子电池的龙头,明年在客户这边不管是单价还是份额上都可以继续保持一些亮点,这是苹果这边的主线品种。
我们认为大客户在外观上的创新,也是重要的产业投资趋势,我们把握最重要的是显示OLED,另外是外观的玻璃,这里面主要的逻辑在于,整个消费电子现在我们已经看到,注重在手机端的边际创新,从消费者的感知来说,包括外观上、机壳上、显示上的创新,明年有的高端机会有导入OLED和玻璃的趋势,中国这边的产能会提起来,后面OLED的供应,韩国三星、LG会占到40%,剩下的会来自于中国,我们推荐的龙头是京东方,我们认为明年面板涨价,后年OLED的供应逐渐上来,另外像玻璃,我推荐的是蓝思科技,整个的消费电子外观中,明年双面的玻璃,后年3D的玻璃成为重要的创新趋势,受益的品种是玻璃加工企业,整个行业加工的壁垒,最重要的环节是整体前后段加工,整个的市场份额现有的像蓝思、伯恩这样的龙头会拿到市场重要的部分,这个时点上看,增量趋势比较明显的品种也适合在这个时候布局。
最后,因为我们现在看到整个国内外的半导体行业,目前来说其实还是持续的显示超预期这也意味着整个半导体的景气度较高,其中有国外包括英伟达GPU的景气度很高,台积电的产能还是处于淡季不淡的状态,映射国内,我们判断国内的封测企业还会持续保持业绩比较景气的状况,我们比较推荐华天科技,目前市值对应明年不到30倍的估值,作为国内封测行业第一梯队的公司,中长期我们认为公司在业绩上有比较好的成长空间,这是我们团队的主要观点,谢谢。
【汽车崔琰团队】智能汽车有望起舞
乘用车11月前两周零售销量数据仍超预期(26%),需求旺+政策效应,预计4Q销量有望超预期,购置税优惠政策延续是大概率事件,行业增长带来整体板块业绩无需担忧。其中自主SUV细分市场最为看好,看好吉利汽车、上汽集团。
传媒:布局底部优质标的,中文在线、分众传媒、思美传媒等。乐视或有一波行情。
电子:苹果大年将至,推荐信维通信和欣旺达;OLED和玻璃方向首推京东方和蓝思科技;半导体推荐华天科技。
食品:调味品关注涪陵榨菜和中炬高新,牛奶关注先锋新材和广泽股份。
商社:教育主推勤上光电,新南洋,威创股份。商贸推荐商赢环球。
医药:新生儿用药首选山大华特,器械行业首选迪瑞医疗,配方颗粒首选康恩贝。
汽车: ADAS需求旺盛,推荐拓普集团、宁波高发;建议关注双林股份、索菱股份、均胜电子。
电新: 推荐锂电池成长性最好的三大环节,推荐关注澳洋顺昌,国轩高科,先导智能。
交运:推荐将更名的黑化股份,今明两年业绩大概率超预期。继续推荐深高速。
家电:推荐为数不多的成长股三花股份,8.5亿业绩,22倍PE。
通信:关注光模块器件龙头。联通混改方案率先通过的概率极大。
机械:重点推荐3C自动化行业,提示大连国际和中金环境机会。
轻工:关注德尔未来、哈尔斯和美盈森。
纺服:从转型并购中挑选,推荐华孚色纺,梦洁股份和歌力思。
会议实录
【策略徐彪团队】成长股的风险收益比可能强于周期
一周前我们召开《周期股行情能持续》电话会,提出周期股短期表现可以持续,但中期需要接受地产投资下行的考验。今天,我们正式提出可以加仓成长股。未来一个阶段,成长股的风险收益比可能强于周期。主要三方面原因:
第一,盈利环境有利风险偏高提升。企业补库存周期从四季度开始,ppi持续上行表征企业部门供求关系持续改善,企业盈利改善应该可以维持到明年一季度某个时刻,基本面改善的窗口期里,风险偏好迟早会抬升,成长股作为风险偏好的温度计,应该会有表现。主板目前在高位,创业板在低位,剪刀差减小可以期待。
第二,部分成长股成板块的进入价值合理区间。年初以来,传媒计算机暴跌,中观行业跌幅榜第一第二。到现在,已经有一批公司进入了具备投资价值的区间。比如说传媒,明年票房应该不会今年这么糟糕,但有一批公司估值三十来倍甚至更低。比如说移动互联网板块,做精准营销的龙头企业明年二十多倍,做运营商技术支持的云通讯龙头企业三十倍,等等。2018年5g会进入商用,明年移动互联网板块肯定会有一波大机会,估值摆在那里风险有限,上行空间巨大。
第三,短期具备博弈价值。上周五开始大股票遭遇大单抛售压力,投资者又不愿意离场,跌了一年股价低位成交清淡的成长股无疑是不错的选择。还叠加年底排名的压力,以及年初保险资金的配置压力,一旦起来很可能会有持续的资金流入。
【传媒文浩团队】布局底部优质标的
传媒在今年以来是在一季度和其他板块一起去高估值溢价,二季度遇到了监管压力,板块有所超跌,三季度基本上是稳中趋升略微分化,有些票开始止跌,有些票三季度则继续下跌。四季度开始,会确实看到接下来进入逐渐分化的过程。
从传媒龙头估值来看,很多品种估值往上只有30倍,当周期涨上来以后,当前的估值是密集关注区,又临近年底,由于各个方面的原因,特别是年底持仓股过多的票回调越来越强,不排除会出现向上的这波行情。我们回溯这波行情,第一个是前期大家比较关注的电影票房,十月份之前超跌后有所反弹,前期像上海电影涨得不错,这两天有所回调。另外前期我们推出深度报告的分众传媒、中文在线,这些公司基本面有比较强的变化,走得也还是很不错。
今天我们来看板块行情也是有原因的,昨天营销公司科达股份重组无条件过会,这在并购从严的形势下,给了情绪非常悲观的大家一丝阳光,思美传媒开盘涨停,也因为大家在担心过会的问题上提升了信心。
乐视经过资金的压力以后,目前已经获得融资,乐视本身也有一波行情。我们认为接下来还有一波行情,在今年前几个季度持续超跌下,这个位置往上的空间还是可以看得到的,有些品种可以走得更多,像分众传媒和中文在线涨幅已经超过20%。如果从短平快的角度,这波营销的热点还在往前走。IP娱乐的热点也体现行情,有些票已经出现了巨量的换手。我们认为现在的传媒,可以布局一些在底部的优质标的,有些标的我们觉得涨起来还是有持续性的带动,前期的中文在线继续推荐,科达股份过会带动分众传媒和思美传媒,还有像华谊嘉信、利欧股份、引力传媒等;IP娱乐关注宝通科技、中文传媒、游族网络、凯撒文化、慈文传媒、顺网科技、中南文化等。总体上这些品种基本面比较扎实,相对涨幅不是很大。
【电子团队】主推苹果产业链+oled+半导体三大方向
电子现在在TMT的内部相对表现比较好,二季度到三季度,无论是主题还是白马都有一些比较强的表现,我们后面看的话,主要还是注重几个大的方向。首先是苹果产业链方面,我们有一个大的判断,明年的苹果总体来说还是大年,沿着这条主线我们去找一些相应的投资机会,我们能看到的一些比较好的机会是在于从产业的替代逻辑上来说有一些增量的替代空间,这里面就包括天线、电池,对于明年的创新来说,是一个大年,在这条主线上,是一个值得布局的地方,这里面就有两个标的,一个是信维通信,这个公司目前来说,在大客户方面天线的份额还有持续提升的空间。另外一个是欣旺达,明年我们认为在消费电子这边电池是比较重要的增量创新,它作为民营的消费电子电池的龙头,明年在客户这边不管是单价还是份额上都可以继续保持一些亮点,这是苹果这边的主线品种。
我们认为大客户在外观上的创新,也是重要的产业投资趋势,我们把握最重要的是显示OLED,另外是外观的玻璃,这里面主要的逻辑在于,整个消费电子现在我们已经看到,注重在手机端的边际创新,从消费者的感知来说,包括外观上、机壳上、显示上的创新,明年有的高端机会有导入OLED和玻璃的趋势,中国这边的产能会提起来,后面OLED的供应,韩国三星、LG会占到40%,剩下的会来自于中国,我们推荐的龙头是京东方,我们认为明年面板涨价,后年OLED的供应逐渐上来,另外像玻璃,我推荐的是蓝思科技,整个的消费电子外观中,明年双面的玻璃,后年3D的玻璃成为重要的创新趋势,受益的品种是玻璃加工企业,整个行业加工的壁垒,最重要的环节是整体前后段加工,整个的市场份额现有的像蓝思、伯恩这样的龙头会拿到市场重要的部分,这个时点上看,增量趋势比较明显的品种也适合在这个时候布局。
最后,因为我们现在看到整个国内外的半导体行业,目前来说其实还是持续的显示超预期这也意味着整个半导体的景气度较高,其中有国外包括英伟达GPU的景气度很高,台积电的产能还是处于淡季不淡的状态,映射国内,我们判断国内的封测企业还会持续保持业绩比较景气的状况,我们比较推荐华天科技,目前市值对应明年不到30倍的估值,作为国内封测行业第一梯队的公司,中长期我们认为公司在业绩上有比较好的成长空间,这是我们团队的主要观点,谢谢。
【汽车崔琰团队】智能汽车有望起舞
乘用车11月前两周零售销量数据仍超预期(26%),需求旺+政策效应,预计4Q销量有望超预期,购置税优惠政策延续是大概率事件,行业增长带来整体板块业绩无需担忧。其中自主SUV细分市场最为看好,看好吉利汽车、上汽集团。